兴证全球趋势基(兴证资管和兴业全球)、本站经过数据分析整理出兴证全球趋势基(兴证资管和兴业全球)相关信息，仅供参考！

温馨提示：本文已超过69天未更新。请注意相关内容是否还有！

证券发展策略深度分析(证券发展策略八类机构资金现状及前景)前言：为了更高频率地跟踪各行业的景气变化，我们通常基于中观尺度的数据做出判断。但在实际应用中，产品价格、产品销售、固定资产投资、各子行业进出口等一系列数据众多，变化方向可能相互矛盾，导致日常跟踪工作量巨大，而最终判断仍可能出现较大偏差。所以我们精简了大量的宏观和中观数据，希望用最少的指标来拟合和跟踪行业净利润增长率的变化，提高预测的效率和准确性。该报告侧重于消费者细分市场的利润跟踪和预测。

首先，我们选取了25个重要的消费子行业，精挑细选了相关的宏观和中观景气指标，对其进行了累计净利润增长指标的拟合，并进行了样本外和样本外滚动预测。考虑到2022年一季报刚刚披露，我们利用截至2022年3月的中观数据对2022Q1的累计净利润增长率进行了预测，并与真实值进行了对比，从趋势变化和绝对值两个维度判断了预测的准确性。从预测结果来看，只有一个行业的累计净利润增长率预测趋势与真实值相反；6个行业累计净利润增长预测的绝对值偏差略大；总体来说，预测准确率在80%左右。

1.行业利润跟踪和预测：以乘用车行业为例。

以乘用车行业为例，我们展示了基于宏观和中观景气指标的利润跟踪和预测流程：

1.构建“景气指数池”，尽可能全面地纳入与乘用车相关的宏观和中观景气指数。

2.然后对乘用车行业2012Q1-2021Q4的净利润增速和景气指标进行拟合，筛选出满足拟合效果好(调整R平方大于等于0.5)、回归显著性强(各指标回归P值小于0.05)、行业逻辑(回归系数符号符合行业逻辑)条件的景气指标组合；对景气指标组合的拟合效果进行样本内和样本外预测。

3.最后，利用选取的景气指标组合对2022Q1乘用车行业净利润增长率进行预测，并与2022Q1乘用车行业净利润增长率的真实值进行比较，观察盈利预测的效果。

首先，为了预测乘用车行业的变化，需要考虑宏观经济波动、产销规模、成本压力、定价策略等方面。宏观经济，包括经济增速、宏观流动性、居民消费、房地产景气度，都会直接影响乘用车行业的需求。在产销规模方面，产量/销量是最直观的需求指标，是导致乘用车收入规模变化的主要因素；在成本方面，乘用车生产成本包括钢、铝、铜、塑料、直接人工和制造成本等。当成本压力缓解或加剧时，相应地，乘用车行业的毛利率将大概率上升或下降。在定价策略上，乘用车定价对营收规模和毛利率有影响。比如，当上游成本压力增大时，乘用车厂商通过提价来对冲成本压力。

基于以上分析，我们将影响乘用车行业景气的因素分为数量、价格、成本和宏观经济四大类，构建了“乘用车行业景气指标备选库”，将尽可能全面地包含与乘用车行业相关的景气指标。最后，我们得到一个包含16个行业景气指标的“备选库”。

然后通过线性回归拟合2012Q1-2021Q4乘用车行业净利润增速和景气指数，选择拟合效果较好的景气指数组合，指标数量需要精简(备选池中指标之间可能存在相关性)。景气指标的组合需要同时满足以下条件：1)拟合优度高，即调整后的R平方大于等于0.5；2)回归显著性强，即各指标对应的回归P值小于0.05；3)回归系数的符号方向符合行业逻辑。

根据上述标准，我们最终选取的乘用车行业景气指标组合包括两大指标：1)汽车销量累计同比增速(反映乘用车行业的“量”)；2)乘用车整体平均市场价格(反映乘用车行业的“价格”)。拟合优度方面，调整后的R-square达到0.89，拟合优度较高；回归显著性方面，汽车销量累计同比增速对应的P值为0.000，在1%的水平上显著，乘用车整体市场平均价格对应的P值为0.002，在1%的水平上显著。在回归系数的符号上，汽车销量累计同比增速对应的回归系数为正(0.024)。如果其他指标不变，当汽车销量累计同比增速提高时，净利润增速也会提高；乘用车市场平均价格对应的回归系数为正(0.060)。如果其他指标不变，乘用车市场平均价格上升时，净利润增速也会上升，回归系数的符号也就顺理成章了。

我们利用选取的景气指标组合预测2022Q1乘用车行业净利润增速，并与2022Q1乘用车行业净利润增速真实值进行比较：预测2022Q1乘用车业绩增速为12.0%，较2021Q4增长-17.2%；2022Q1乘用车业绩实际增速为10.6%，较2021Q4增长-18.6%。预测值比真实值高出1.4%，与2021Q4的相对变化趋势一致。

2.家用电器

在家用电器行业：

预测2022Q1白色家电业绩增速为58.3%，较2021Q4增长47.5%。2022Q1白色家电业绩增速真实值为15.3%，较2021Q4增长4.5%。预测值比真实值高出43.0%，与2021Q4的相对变化趋势一致。

预测2022Q1黑色家电增速为-83.3%，比2021Q4增长-59.6%。2022Q1黑色家电业绩增速真实值为5.1%，比2021Q4增长28.8%。预测值比真实值低88.4%，预测值与2021Q4的相对变化趋势不一致。

预测2022Q1小家电业绩增速为24.1%，比2021Q4增长24.5%。2022Q1小家电业绩增速真实值为20.5%，比2021Q4增长20.9%。预测值比真实值高出3.5%，与2021Q4的相对变化趋势一致。

3.不动产

预测2022Q1房地产行业业绩增速为-24.3%，较2021Q4增长59.7%；2022Q1房地产行业实际增速为-42.9%，比2021Q4增长41.1%；预测值比真实值高出18.6%，与2021Q4的相对变化趋势一致。

4.汽车

在汽车行业：

乘用车的预测结果已作为案例展示，此处不再赘述。

预测2022Q1商用车行业业绩增速为-74.4%，较2021Q4增长-16.9%。2022Q1商用车业绩实际增长率为-70.7%，较2021Q4增长-13.2%。预测值比真实值低3.7%，与2021Q4的相对变化趋势一致。

预计2022年第一季度汽车零部件业绩增速为-10.1%，同比增长-86.2%

预测2022Q1纺织制造业业绩增速为-23.9%，较2021Q4增速为-39.7%。纺织制造业2022Q1实际增长率为15.3%，比2021Q4增长-0.5%。预测值比真实值低39.1%，预测值不一致，但与2021Q4的相对变化趋势一致。

预测2022Q1品牌服装业绩增速为-6.8%，较2021Q4增长-22.2%。品牌服装2022Q1业绩增速真实值为11.7%，较2021Q4增长-3.7%；预测值比真实值低18.5%，预测值不一致，但与2021Q4的相对变化趋势一致。

7.医学

在制药行业：

预测化工API 2022Q1业绩增速为20.8%，较2021Q4增长28.3%。化工API 2022Q1增速真实值为14.1%，较2021Q4增长21.6%。预测值比真实值高出6.6%，与2021Q4的相对变化趋势一致。

预测化学制剂2022Q1业绩增速为-15.8%，较2021Q4增长-26.5%。化学制剂2022Q1实际增长率为-13.0%，较2021Q4增长-23.7%。预测值比真实值低2.8%，与2021Q4的相对变化趋势一致。

预测2022Q1中药产量增速为-36.4%，较2021Q4增长-55.8%。2022Q1中药产量增速真实值为2.4%，较2021Q4增长-17.0%。预测值比真实值低38.8%，预测值不一致，但与2021Q4的相对变化趋势一致。

预测2022Q1生物医药业绩增速为27.8%，较2021Q4增长-53.7%。生物医药2022Q1增速真实值为35.9%，较2021Q4增长-45.7%。预测值比真实值低8.1%，与2021Q4的相对变化趋势一致。

预测2022Q1医疗器械业绩增速为39.5%，较2021Q4增长18.9%。2022Q1医疗器械业绩实际增长率为79.5%，比2021Q4增长59.0%。预测值比真实值低40.1%，与2021Q4的相对变化趋势一致。

预计2022年第一季度医疗服务业绩增速为-0.1%，比2021年第四季度增长-34.3%。2022Q1医疗服务绩效实际增长率为27.8%，较2021Q4增长-6.4%。预测值比真实值低27.9%，预测值不一致，但与2021Q4的相对变化趋势一致。

8.食品和饮料

在食品和饮料行业：

预测2022Q1白酒业绩增速为22.8%，较2021Q4增长5.0%。2022Q1白酒业绩增长真实值为26.3%，较2021Q4增长8.5%。预测值比真实值低3.5%，与2021Q4的相对变化趋势一致。

预测2022Q1啤酒业绩增速为5.7%，较2021Q4增长-22.4%。2022Q1啤酒业绩实际增长率为19.5%，较2021Q4增长-8.6%。预测值比真实值低13.8%，与2021Q4的相对变化趋势一致。

预测2022Q1乳制品业绩增速为24.5%，较2021Q4增长-21.7%。2022Q1乳制品增速真实值为23.4%，比2021Q4增长-22.8%。预测值比真实值高出1.1%，与2021Q4的相对变化趋势一致。

预测调味品2022Q1业绩增速为4.6%，较2021Q4增长16.5%。2022Q1调味品业绩实际增速为-7.2%，较2021Q4增长4.7%。预测值比真实值高11.8%，预测值不一致，但与2021Q4的相对变化趋势一致。

9.农业、林业、畜牧业和渔业

预测农林牧渔行业中，2022Q1畜牧业业绩增速为-200.4%，较2021Q4增长-32.8%。2022年第一季度畜牧业业绩实际增长率为-236.3%

13.摘要

从这25个消费子行业的预测值与真实值的对比可以看出，只有一个行业，即黑色家电，累计净利润增长率的预测值与真实值的变化趋势相反；黑色家电、纺织制造、品牌服装、中药生产、医疗服务、调味品等六个行业。对累计净利润增长预测有略大的绝对值偏差(例如，真实值为正增长，但预测值为负增长)；总体来说，预测准确率在80%左右。

风险警告

且宏观和中观数据波动超出预期，历史数据做出的预测有偏差。

本文来自金融界。

更多关于兴证全球趋势基(兴证资管和兴业全球)的请关注本站。