双十一快递物流分析(双十一电商物流的状况)、本站经过数据分析整理出双十一快递物流分析(双十一电商物流的状况)相关信息，仅供参考！

摘要

1.单量增长率下降的风险有多大？

不用担心上游电商的带动程度：直播电商新业态增加了一个重要的增量。我们尝试计算还原2021年实物商品实际网上零售额，约为13.15万亿元，同比增长19.1%。2017年到2021年的复合增长率可能是24.4%。相应下调后，生活类电商零售额占实物网购的比重可能从2017年的0.4%上升到2021年的17.9%。未来的增长动力还在。据WebEconomics和艾瑞咨询预测，2021E-2023E直播电商市场复合增长率将达到44.6%。

包裹层面：电商带动叠加快递包裹价值下行，预计快递行业单量仍将保持较高增速。此外，监管调整将在全国范围内抑制成本线以下的价格竞争，有利于行业回归“单量单票成本单票单价单量”的健康出清路径，叠加行业整合事件带来的份额溢出红利，推动行业龙头份额再上一个台阶。

第二，价格下跌的风险有多大？

进入同比促销期：a股电商快递公司仍保持2021年旺季大部分涨价，大云、童渊、申通2021年7-12月快递涨价累计涨幅分别为0.31元、0.48元、0.47元，带来同比正增长。后续行业政策监管将进一步扩大和渗透。055-79000要求从事快递业务的企业及其从业人员无正当理由不得以低于成本的价格提供快递服务。这其实是浙江经验向其他产粮区的推广。因此，未来行业价格修复将同时受益于时间和区域，呈现同比上升趋势。

第三，成本能降低吗？以及规模效应、车辆替代、分销替代的短期、中期、长期立体驱动。规模效应方面，快递板块总量保持高增长，叠加份额继续向龙头集中，将提升规模效应，摊薄单票快递成本。在车辆替代方面，自有车辆可以保证干线运输能力的可控性，降低干线运输环节的成本。在配送替代方面，配送中心的租金在土地使用权和建筑施工方面会刚性增长，而如果实现自营，平均每年摊销额相对固定，可以保证配送中转环节的稳定运行。

中长期趋势是旺季持平，产需匹配度提高。2016年，双11快递峰值比全年日均高出118%，而2021年，这一数值仅为46%。由于之前快递公司的投递能力大多锚定双11的最大值，我们认为这有利于优化产能利用效率，稳定资本支出节奏，从而有利于中长期降本增效。结合中通、大云等公司在公开渠道的表述，随着格局份额排名趋于稳定，我们判断快递龙头已经处于资本支出的顶峰，未来有望回归稳定水平。

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报告内容

1.单量增速下滑的风险有多大？没必要担心成长。

贡献直播快递新增长点，领先份额有望提升。电商直播新业态有效提高了销售转化率，叠加快递包裹价值降低。预计快递业的业务量将继续保持较高水平的增长。对恶性价格战的严格监管和限制，以及行业整合带来的单量溢出，帮助龙头份额进一步提升。

1.1.新兴的直播形式不断涌现，形成了重要的

直播电商万亿级市场保持高增长。预计2021年，中国电商直播用户规模将达到4.3亿，交易规模将增长82.9%至2.35万亿元，其中快车GMV约8000亿元(增长109.4%)，Tik Tok GMV约1万亿元(增长100%)。艾瑞咨询进一步预测，到2023年中国直播电商市场规模将达到4.91万亿元。基于此，预计2021E-2023E市场规模复合增长率将达到44.6%，仍保持较高增速。

根据国家统计局的数据，网络零售额统计主要分为规模大、规模小、无营业执照三部分：

1)对规模以上企业和个体经营户(收入2000万元及以上批发企业、收入500万元及以上零售企业、收入200万元及以上住宿餐饮企业)进行全面排查；

2)通过抽样调查，统计规模以上小企业和有营业执照的个体经营户；

3)对于没有营业执照，无法纳入统计目录的企业，与相关电商平台合作，通过大数据挖掘收集网购信息。

据我们分析，上门送货是一种新的网购营销模式。小规模企业和个体户可能因为统计偏差和误差而不在范围内，而这部分恰好是高增长的重要补充。

因此，我们尝试通过计算官方实物商品网上零售额与网上经济社交直播电商市场规模之和来计算回收实物商品网上零售额。主要假设如下：

1)由于公开披露的统计偏差，直播电商市场交易规模未纳入实物商品网上零售额统计；

2)退出传统平台的消费者转向新的电商平台进行消费。最后，2021年恢复的实物商品网上零售额约为13.15万亿元，同比增长19.1%，2017-2021年复合增长率为24.4%。与之相对应的是，复苏后，电商零售在实体网购中的占比从2017年的0.4%上升到2021年的17.9%。

新的电子商务形式的兴起也提升了快递包裹的价值。

1)一方面，新兴电商受众的生命周期相对较长，倾向于追求更高的性价比。对于很大一部分对价格敏感的消费群体来说，直播电商正在逐步推动数量和质量的同步提升，从低价倾销到高成本渗透。

2)另一方面，高触达、强体验的直播交付形式将带动消费者订单频次增加，电商订单小额、碎片化趋势越来越明显。

以上因素叠加，相应带动快递包裹价值持续下降，从2015年的157元/件下降到2021年的100元/件。预计未来下降趋势将持续。

带动电商叠加快递订单价值下降，预计快递行业将保持较高增速。此前，市场对快递的增长有一些担忧：

1)一方面，看到12月份累计网购零售额的表观同比增速下降至12.0%，但我们的上述计算表明，复苏后的网购零售额仍然较高；

2)另一方面，我们看到12月份快递行业单量同比增速降至10.8%，但我们看到2021年第四季度旺季，电商平台的促销方式和节奏发生了变化。全国双十一大会推广10月20日-11月20日双峰预售体验，导致12月部分单卷提前转让。同时，电商淡季低谷趋平，全年增速呈现平稳态势。

事实上，据国家邮政局最新监测数据显示，1月17日至2月6日春运高峰，全国邮政快递业揽收快递包裹38.9亿件，比去年农历同期增长34.1%；快递发送包裹44.6亿件，同比增长36.94%

监管推动行业回归健康明朗的道路。2021年以来，快递行业的政策监管明显收紧。其中一个重点就是要求快递企业在没有正当理由的情况下，以低于成本价的价格提供快递服务。从立法角度来看，远低于成本线定价的恶性价格竞争应该得到明确遏制。此外，应切实维护快递员各方面的合法权益。在强有力的政策监管引导下，行业价格战有望加速回归“单量单票成本单票单价单量”的正循环，通过基于单票成本优势的定价权竞争，回归健康出清的道路。

整合行业事件或让龙头享受股份溢出红利。2021年10月29日，极兔与百世共同宣布达成战略合作意向。兔子拟68亿收购百世国内快递业务。由于百世快递分公司本身的资产属性极轻，双方的末端网络整合仍需磨合。我们分析，极兔和百世汇通的整合可能难以实现高协同，也可能导致单股部分溢出。据证券时报信息，截至2022年1月18日，极兔收购百世后，处于切换整理过程中，部分区域网点混乱。

综上所述，我们认为快递量增速主要有两个原因：1)上游电商带动层面：2021E-2023E生活电商有望达到44.6%的年复合增长率，持续带来增量需求；2)快递行业包裹水平：在强监管政策的引导下，快递行业价格战有望加速回归“单量单票成本单票单价单量”的正向循环，叠加行业整合事件的单量溢出将提升龙头份额。

2.价格下跌的风险有多大？进入同比促销期。

旺季涨价部分大部分保留，进一步的政策推动有利于平抑物价上涨。快递旺季带来全国范围的涨价。12月份价格略有下降很正常，大部分涨幅还是保留的。此外，浙江的经验已经推广到全国，监管进一步扩大和渗透。行业内的门票单价相比同费率还是会上涨的。

2.1.旺季时仍保留大部分价格涨幅，同比涨幅为正。

a股快递公司2021年旺季的涨价，大部分还是保留的。电商调价分为三种：1)价格从成本线以下恢复到成本线以上；2)增加末端付费，前端传输付费打包；3)传统快递旺季涨价。第一种涨价是区域涨价，可以带来总部和加盟商的利润修复；第二次涨价属于全国性涨价，主要带来加盟商的利润修复；第三种涨价属于全国性涨价，可以带来总部和加盟商的利润修复。所以旺季过后价格略有下降是很正常的，大部分涨价的部分还会保留。

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